加密货币的第二春热度不减，继去年比特币疯涨之后，美国加密货币平台Coinbase上市，首日市值达到600多亿美元，这也进一步助推加密货币市场迎集体狂欢。数据显示，截至北京时间4月14日6点，比特币价格再创历史新高，站上63000美元，莱特币、以太币等加密货币集体大涨。美股区块链概念股也迎明显上涨行情。根据CoinMarketCap.com的数据，受益于一周内上涨400%之后，狗狗币总市值达到约500亿美元。这甚至超过福特汽车或者卡夫亨氏的市值，直追推特公司——而“钢铁侠”马斯克和马克·库班正是在推特平台上鼓吹这种以柴犬为主题的加密货币。

　　然而好景不长，以比特币为代表的加密货币利好之后就是利空。首先，4月18日比特币午间跳水，一度跌至52000美元/枚下方。这一价格较日内高点下跌幅度超15%。下跌的不仅是比特币，加密货币市场上的主流币种基本上受伤惨重。按24小时跌幅计算，第二大数字货币以太币暴跌20%，币安币暴跌17%，瑞波币暴跌26%，狗狗币暴跌19%，莱特币暴跌28%，波场暴跌25%，柚子币暴跌29%。

　　而Coinbase股价也开始走跌，这恐怕与其内部高管刚上市就纷纷套现有关，其套现金额接近46亿美元，如此急匆匆的巨额套现，也反证出其高管对于Coinbase前景不容乐观。

　　让加密货币圈受伤的不仅是暴跌，更来自于又一轮各国监管层风声。有消息称，美国财政部将指控多家金融机构使用加密货币洗钱，虽然该消息还未确证，却让各大数字货币如惊弓之鸟。

　　这或许是因为，加密货币一直以来就游走在各国政府监管边缘，也不受一些国家和地区政府待见。某些政府官员甚至认为，加密货币干扰本国金融秩序，容易滋生各类灰色腐败地带，比如洗钱以及投机泡沫。监管风险一直是加密货币头上的阴影。

　　其实，抛开加密货币的价格一时涨跌，更重要的问题在于，加密货币的未来究竟属于小圈子还是大众？加密货币真的能替代现有法定货币吗？

　　现代法定货币的一大关键点是适度“通胀”，如果货币总量不变，但货币流通速度下降，那么就会造成部分地区货币不足，当法定货币不足时，市场就会流通认可的第二货币，比如金币银币，甚至会出现以物换物的情况，这会削弱法定货币的市场价值，央行就会失去对货币的控制权。而法定货币的控制权是一个国家正常运行的根本。

　　因此，当货币流通速度下降时就需要多印钱出来，或者通过财政刺激增加货币的流动性，以稳住整个社会的货币市场。

　　从另一个层面而言，很多国家经济一旦处于下行通道，比如此次受到新冠肺炎疫情影响而导致实体经济停摆、居民因收入下降或者基于对未来的担心减少消费，会通过加印法定货币也即所谓货币“注水”来刺激经济及消费。

　　经济学家凯恩斯曾经提出过一个理论叫“节约悖论”，也就是居民积极消费才能促进商品的销售，从而使得经济繁荣促进国民收入的增加，而大量的储蓄则会导致经济的衰退，从而产生国民收入减少的恶果。

　　这是因为，如果人人都减少消费，企业生产产品就无从销售，也就无法获得营收，那么，企业要渡过这一难关就必须减产，同步削减员工数量或者降低其工资，造成人员失业降薪。与此同时，高储蓄意味着银行承受着巨大的资金成本，银行无法将储蓄借贷给企业变成投资，无法继续通过利息差获得收益，就必须降低储蓄利率缓解压力，这等于进一步降低了居民的收入。

　　因此，适度的货币超发会刺激人们消费，毕竟，手里的钱不早点花出去，会越来越不值钱，所以越来越多的人开始加大消费或者投资，比如投资到股票，这又让上市企业获得市面上更多资金，用于自身发展，带动就业及居民增收，形成良性循环。

　　这也就是在各国的法定货币政策框架内，总是倾向于在某个阶段加大发行量的原因所在。

　　然而，相比于各国政府对于法定货币发行量的“随时可加”，加密货币恰恰在这方面严重受制。毕竟，加密货币需要“挖矿”，这要耗费大量能源及其他成本，使得加密货币增量非常有限。

　　这也就意味着，加密货币无法像法定货币一样具有规模弹性，做到按需要适度“通胀”，也就不符合各国政府法定货币的发行流通逻辑。

　　此外，加密货币是去中心化产物，越来越多的市场主体发币，加密货币处于竞争市场，也就意味着，加密货币内部是互相替代关系，用户可以选择任何一种。而法定货币必须是唯一的、全体国民认可的，否则就无法实现全民共用。就此，加密货币的多供给主体特性同样不符合法定货币单一供给主体的本质。

　　从以上两个关键点来看，加密货币无法替代法定货币，其未来也就属于小圈子而非大众。毕竟，对于大多数人来说，未来可能像炒股票期货一样参与某个加密货币的投资，但绝不可能用它作为市场支付必需。

（文章来源：中国经营报）