继因华夏幸福（600340.SH）“暴雷”拖累加速陷入“戴维斯双杀”困境，而被野村、大和等投行下调目标价后，万亿保险巨头中国平安（601318.SH）却因参与北大方正集团重组再度遭遇目标价“下调潮”。

　　5月3日，北大资源（0618.HK）公告称，公司于2021年4月30日收到北大方正集团管理人的告知函：珠海华发、中国平安及深超科投已与北大方正集团管理人、北大方正、方正产业控股、北大医疗产业、北大方正信息及北大资源集团订立重整投资协议，并于当日生效。

　　根据重整投资协议，珠海华发和平安集团以现金3：7的比例受让不低于73%新方正集团股权，用于抵偿债权人的股权比例不超过新方正集团股权比例的27%。剩余资产全部通过信托计划进行处置，并将处置所得用于向债权人补充分配。

　　北大资源公告

　　据了解，在债权人根据重整计划均选择全现金清偿的情况下，投资者将向北大方正集团管理人支付733.00亿元现金；如债权人根据重整计划选择不催缴贷款，但在新方正集团留债或/和以新方正集团股权抵债，则投资者将向北大方正集团管理人支付不低于537.25亿元的现金。

　　上述交易披露后，瑞信在研报中指出，中国平安参与方正集团重整投资，预计将斥资371-508亿元，持股比例区间为51-70%。此次交易将透过平安人寿自有资金支付，重组后平安将成方正集团的控股股东，不过，该公司的偿付能力仍远高于监管最低要求。

　　该投行表示，医疗健康对平安的“金融+生态”策略有策略价值，并认为目标医疗健康资产有利完善其线下医疗生态系统。同时，医疗健康生态不仅有利获取金融客户，亦可增加用户黏性及价值。

　　不过，资本市场部分投资者担心此次收购涉非核心资产，加上中国平安缺乏出售大型资产的经验，预计风短期资金成本会提升，并将中国平安目标价由115港元下调至110港元，评级维持“跑赢大市”。

　　而在汇丰看来，中国平安入主北大方正集团，有助于改善该集团公司在健康行业和生态系统的定位，但因目前财务数据仍未确定，将其目标价由120港元降至106港元，并维持“买入”评级，以反映最新的公司估值。

　　与前两家目标价看空的投行相反，大摩给予中国平安“增持”评级的同时，目标价维持在118港元。不过，该行表示，考虑到中国平安此次交易的规模和参与程度，认为仍可能让市场感到有些意外。

　　大摩在报告中指出，若交易完成，将为中国平安带来显著的投资回报和长期协同效应。其中涉及医疗板块的北大医疗集团和北大医药；金融板块的方正证券和北大方正人寿；信息科技业务的方正科技；教育业务的中国高科。

　　截至5月3日收盘，相比“方正系”上市公司股价大涨，中国平安港股当日下跌2.47%，今年以来累计跌幅达12.79%，同期港股保险板块整体涨幅为12.05%。而中国平安能否借入主北大方正集团走出“华夏幸福阴霾”，值得持续关注。