国海证券发布研究报告，预计长城汽车(601633.SH)2021-23年营业收入分别为1384/1677/2017亿元，同比增速分别为34%/21.1%/20.3%；归母净利润分别为76/106/141亿元，对应EPS分别为0.82/1.16/1.53元，维持“增持”评级。

　　公司发布2021年6月产销报告：6月销量10.07万辆，同比+22.7%，环比+15.8%；2021H1累计销量61.82万辆，累计同比+56.5%。6月产量10.08万辆，同比+20.8%，环比+24.5%；2021H1累计生产60.47万辆，累计同比+54.6%。

　　国海证券主要观点如下：

　　新能源表现出色，同环比+310%、+200%。公司6月销量为10.07万辆，同比+22.7%，环比+15.8%；2021H1累计销售61.82万辆，累计同比+56.5%。欧拉品牌销售1.08万辆，同比+310%，环比+200%；坦克品牌销售7160台，环比+17.6%；哈弗品牌销售5.99万辆，同比+27.6%，环比+11.3%；WEY品牌、长城皮卡环比略有下滑，分别是0.47万辆、1.81万辆。

　　三大平台加速产品焕新，助力销量创新高。公司依托发布“柠檬”、“坦克”、“咖啡智能”三大技术平台，加速产品换代升级。6月基于柠檬平台打造第三代哈弗H6、大狗、初恋、赤兔，基于坦克平台打造坦克300、皮卡炮系列车型，基于柠檬平台+咖啡智能发布好猫、摩卡等车型表现良好，均实现环比增长。其中大狗、初恋、好猫、坦克300等车型创2月以来新高；赤兔6月(上市次月)销售4090辆，较首月+26%；WEY品牌新旗舰车型摩卡上市首月(6月)销售2006辆，占比WEY品牌销量43%。2021H2基于三大平台产品HAVALXY、WEY玛奇朵、拿铁、坦克600等车型上市，有望进一步丰富产品矩阵，提升销量。

　　海外数据靓丽，全球化效果显著。6月海外市场销售1.37万辆，继4、5月同比增长3.5倍、5.6倍后，再次实现销量多倍增长，同比+281%，环比+36%，2021H1累计出口6.17万辆，同比+200%。公司推出多款全球化车型走向海外市场并获得海外认可，同时不断夯实全球化生产布局，第二海外基地泰国罗勇基地正式投产，首款车型哈弗H6HEV完成在泰国上市，将进一步加大对泰国及东南亚地区辐射力度，海外市场有望带来新增量。

　　风险提示：海外疫情的不确定性对公司海外业务的影响；新品销量不及预期；汽车芯片短缺风险。

（文章来源：国海证券）